小瑞的賭客日誌... Gambler Diary

重點摘要 ( 一週共同基金資金流向追蹤 , 期間 :05 /01-05/07) 股市資金流向 整體而言,上週股市賣超、債券買超。其中全體股票型基金淨流出金額為 57 億美元 ( 包括指數型基金賣超 ) ,賣盤來自美國與新 興市場股票型基金;全體債券型基金淨流入金額為 89 億美元,主要來自投資級債、高收益債、與新興市場債。 無論是外資或是歐洲跨區資金紛紛湧向歐洲股債市 ======================================== 結論：      資金從股票市場流出 ， 主要是美國市場 。      預計美國股市五月中下旬就會開始下跌。      散戶、法人停止對中國流出資金 。      開始注意中國買點。      資金大部份流入債券市場...... 注意股市崩盤。

因為辦理券商資產移轉，沒想到會那麼久，從跟Zecco 提出申請後，二個禮拜後才會把我firstrade的帳戶資產凍結。 我還以為凍結之後不久，就可以轉到Zecco ....但結果不是那麼一回事，還需要二個禮拜的工作天。 這下慘了，從Firstrade 帳戶被凍結開始，這二個禮拜都沒辦法下單！ 還好手頭上把所有的證券都清空，保留現金，因為最近行情上上下下，很難看出趨勢及方向。 最近是看跌趨勢，但美國政府出手救房地美及房利美… 看來美國金融業要先走出陰霾了！ 這次全球股市下跌，每個國家都積極推出新招來抗衰退，我個人覺得底部已經近了。 根據美國次貸的利率重設高峰和美國垃圾債券違約率預測可以得出，2008年6、7、8月、2009年3月、2010年9月、2011年8月很可能是次貸危機全面升級的危險時段。其中2008年6、7、8月和2011年8月對世界金融市場的衝擊將最為劇烈，這個結論讓我覺得太準了，因為果然在2008/6,7,8 各有銀行倒閉！ 換言之，從現在至2009/3 都是金融業最安全的時刻。 看來要改變思維，跟美國及全球政府一起作多！

天津衝刺 建離岸金融中心 【工商時報╱康彰榮╱綜合報導】       　積極打造成為中國大陸金融中心的天津，又有新的進展。天津正籌建大陸首個離岸金融中心，目前已完成整體規劃方案，近日將報主管部門審批。該方案對境外資金的流入將不採行國內稅制，也不實行大陸的存款準備率制度。       　近年上海、北京、天津等地競相發展金融業，希望成為中國金融中心，初期上海因外商群聚而頗具優勢，但前上海市委書記陳良宇等弊案發生後氣勢受挫，反倒是天津濱海新區以鴨子划水的姿態後來居上，這兩年陸續爭取到港股直通車、 OTC 市場等重大金融政策的試點，成為中國金融中心最佳候選地。       　「 21 世紀經濟報導」指稱，天津方面緊鑼密鼓運作離岸金融中心項目已有兩年多。一位參與該項目的核心專家表示：「濱海新區離岸金融中心項目已完成整體規劃方案，並進入向國家相關部門提交審批程序階段，預計不久項目可進行實質性啟動階段。」       　天津市經濟發展研究所第二研究室主任李文增說：「如果能夠順利獲批，可視為繼 OTC 之後天津金融領域另一個重大利多。」       　離岸金融中心主要是為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿易結算、外匯黃金買賣、保險服務及證券交易等金融業務和服務的一種國際金融中心。一般有三種模式：內外分離型、內外混合型、避稅港型。       　參與該項目的專家指出，設計中的天津離岸金融中心將採取內外分離型的模式建立。內外分離型是指離岸金融業務專門針對非居民，金融監管機構對非居民的交易給予稅收上的優惠，對境外資金的流入不實行國內的稅制，也不實行存款準備金制度。       　在交易幣種上，天津離岸金融中心將遵循「先外幣後本幣」的原則。       　目前濱海新區內的離岸金融業務主要在保稅區和港口內進行，外資銀行是開展離岸金融業務的主力軍。據中國人民銀行天津分行的統計，天津共有外資銀行 14...

證所稅議題 賦改會恐掀激戰 【中國時報 第A3版╱焦點新聞 唐玉麟 】 　　賦改會副召集人曾巨威昨日表示，目前各界對調降遺贈稅有不同版本，若規畫調降遺贈稅率為一五％時，稅收將損失二百億元，考量租稅公平，他將提議「把復徵證所稅一併納入研議」；據了解，其他委員朱敬一、孫克難等可望聲援，但官方無意談證所稅，因此雙方可能引發一場爭辯。 　　問題太過敏感 官方無意討論 　　行政院副院長兼賦改會召集人邱正雄、財政部長兼賦改會副召集人李述德等人曾多次公開表示，復徵證所稅案，賦改會委員們可以討論，但是行政部門必須考量是否有可行性，因此必須審慎處理。 　　李述德昨晚強調，今天會議，以所得稅改革方案為主，並不會討論調降遺贈稅議題，但若有委員提出開徵資本利得稅，他予以尊重。 =========================================== 找機會可以放空台股了，因為預期心理！… 可惜期貨不適合我，只能把機會給適合的人！ 我投復課證所稅一票！：

美國證管會延長股票放空限制至8月12日 未來可能採取立法 鉅亨網編譯吳國仲‧綜合外電 2008 / 07 / 30 星期三 11:15 寄給朋友 友善列印 因日前實施之限制放空17家華爾街券商與Fannie Mae(FNM-US)、 Freddie Mac(FRE-US)股票的規定期限將屆，美國證券交易管理委員會 (SEC)周二宣佈，延長緊急限制至 8月12日。 因慮及謠言散佈可能造成股價劇烈震盪、擾亂股市運作，美國證管會於 7月15日首次頒布了該項命令。美國證管會表示，限制令於 8月12日終止後，「將不會再行延長」。 倘若主管機關有意持續進行股票的放空限制，則必須經由立法。雖然制定聯邦法律的時間可由頒布最終施行細則( interim final rules)的方式而縮減，但卻可能導致民眾議論，甚至被迫修改。 擴大限制放空股票的範圍，可能是美國證管會的下一步舉措。證管會主席 Christopher Cox周二即表示有此可能。他強調：「本委員會的立場是在第一時間即予以注意、並參與法規的制定過程，以確保股市擁有適當保護—不受非法無券放空交易的影響。」 於上周一(21日)生效的緊急規定中，除適用於Fannie Mae與 Freddie Mac之外，還包括了另外17家公開上市的華爾街金融機構。而總計19家公司都屬於美國國庫券的主要交易商( primary dealers)，擁有直接向美國聯準會(Fed)申貸的權限。 Christopher Cox 表示，證管會期待檢視暫時限制放空交易所帶來的效果，並且曾經耳聞近來的行動「已見效於控制非法的謠言散播與其它市場操弄手段。」 除了Fannie Mae以及Freddie Mac以外，其餘 17家受保護的華爾街金融機構包括—BNP Paribas Securities Corp.、Bank of America Corp.(BAC-US)、Barclays PLC、Citigroup Inc.(C-US)、Credit Suisse Group(CS-US)、Daiwa Securities Group Inc、Deutsche Bank Group(DB-US)、 Allianz SE(AZ-US)、Goldman Sachs Group Inc.(GS-US)、Lehman Brothers Holdings In...

由圖上說明， Fed 實質有效利率週線圖出現與季線的最大乖離，代表底部將近。 美元將重掌強勢， NASDAQ 將會反應美元上漲而漲。 那也代表短期債券價格將會下跌，其他高息貨幣對美元將會下挫，而美元此次反彈將會持續，原油、原物料也會持續下滑。

大型銀行 爭取刷人民幣卡業務 【聯合報╱錢線焦點 記者孫中英／台北報導 】   　　中國銀聯在全球各地已經與 19 個地區性機構或銀行簽署合作契約，銀行指出，中國銀聯簽署的都是「商業性合約」，且在一地區可能跟兩家以上的商業機構簽署合約，除台灣聯信中心之外，還有其他收單銀行也想跟中國銀聯合作。   　　到目前為止，可接受中國銀聯人民幣卡刷卡的國家和地區高達 19 個，且已可接受刷銀聯人民幣卡，包括日本、新加坡、馬來西亞、泰國、澳洲、菲律賓、韓國等，在歐美，有法國、美國等。   　　銀行透露，中國銀聯是個股分制公司，公司政策非常靈活，總公司雖設在上海，但所有與國外談判合作的窗口是香港分公司，由香港分公司與國外商業機構談判合作，像在美國銀聯就同時和花旗、美國運通簽署合作關係。   　　據了解，除台灣聯信中心之外，台灣其他大型的收單銀行也打算和銀聯談判，直接爭取刷卡收單業務，爭取刷人民幣卡生意。   　　不過，到目前為止，這 19 個已經與銀聯簽署合作契約的地區，全部都是採美元或港幣清算。銀行指出，由於人民幣仍處於管制狀態，無法在各地外匯市場自由交易，因此台灣若要在短期內接受人民幣銀聯卡刷卡，看來也非用美元做清算貨幣不可。   　　【記者孫中英／台北報導】銀行業者昨天表示，來台灣的大陸旅客， 10 個人當中有 6 人都已持有國際性的雙幣信用卡，再加上台灣已開放人民幣及台幣雙向兌換，在台灣使用人民幣銀聯卡其實沒那麼急。   　　金管會日前宣布，最快在 8 月底左右，台灣市場即可接受人民幣銀聯卡刷卡及提現。但據了解，台灣與大陸銀聯還沒有簽署雙邊合作協定，因此，民幣銀聯卡在台灣授權和清算系統還沒有上線。   　　銀行透露，此次是中國銀聯的香港分公司來台灣與本地業者（即聯合信用卡中心）洽談雙邊系統合作問題。   è 看來國際信用卡業務吃不到中國這塊大餅！… 該考慮出脫 VISA …

經濟寒風吹 德英工業產值萎縮 【自由時報╱編譯羅倩宜╱綜合外電報導】   房市下跌、通膨高漲、經濟趨緩，這些問題不再是美國的專利。七日公布的經濟數據顯示，德英兩國的工業產值下降，經濟現出疲態。   德國五月份工業產值下降二．四％，遠低於預期；資本財是德國出口主力，五月份的生產也掉了三．九％；製造業訂單則連續六個月減少。   德國向來是歐洲經濟的引擎，經濟實力為歐元區十五國之首。美國次貸風暴重創全球之際，歐元區的經濟是靠著德國才勉力支撐。不過，德國的出口業卻因為歐元漲價而大受影響。過去一年歐元對美元漲了十五％，對英鎊則漲了十八％，使得德國產品的海外價格提高，以出口為導向的德國製造業面對沈重壓力。海德堡公司是全球最大的印刷機製造商，上個月宣布今年獲利將大幅下滑。   英國雖未加入使用歐元，五月份的工業產值也下降了○．八％，創兩年來新低。英國房市則在享受了十年榮景之後開始走下坡，連帶拖垮經濟成長。六月份房地產價值萎縮六．三％，是一九九二年以來的最大跌幅。美聯證券分析師布萊森表示：「英國房價居高不下，消費者負債沈重，頗有美國房市泡沫化的跡象。」假使英國房市果真泡沫化，經濟放緩與通膨升高的效應將愈演愈烈。英國自一九九○年代初期之後，迄今未曾進入經濟衰退。七日公布數據後，英鎊對歐元及美元匯率分別下跌○．六％及○．八％。   經濟表現不佳的歐洲國家還有愛爾蘭，六月份失業率高達五．七％，創九年新高，主因是建築業人力需求萎縮。該國近十年經濟蓬勃發展，國內需求增加，因此大興土木、蓋樓鋪路，建築業成為經濟成長主力。惟美國次貸危機之後，信用緊縮及消費者信心不振導致愛爾蘭房價下跌，建築業不振。十餘年來，愛爾蘭政府年年都有預算盈餘，今年則因先前投入基礎建設過多，將首度出現三十億歐元的預算赤字。   本週四法國與義大利將公布五月份工業產值數據，預估也是呈現下滑之勢。分析師認為，歐元區的前景還是要看全球經濟的動向，並預測下半年甚至到二○○九年，歐洲經濟仍將趨緩。   = è 超想放空歐洲，可惜沒有相關 ETF 的標的物！

美能源原料股 露疲態 【經濟日報╱編譯劉道捷╱道瓊社七日電】   美股多頭變成空頭，各類股紛紛低頭，只有能源股與基本原料股持續走堅，不過最近這兩類股票似乎出現疲態，離空頭可能不遠了。   去年 10 月美股升抵天價以來，能源與基本原料股一直維持漲勢，背後的支撐是中國大陸、俄羅斯、印度、巴西和其他開發中國家經濟繼續成長，會繼續消耗大量石油、金屬與食品。   現在大家愈來愈擔心高油價會拖累世界經濟，壓抑石油需求、甚至擠壓能源公司獲利。即使國際油價 6 月繼續上漲，埃克森美孚的股價還是小跌 0.7% 。   光是 7 月前三個交易日，阿契煤業（ Arch Coal ）股價就大跌 15% ，美國鋁業重跌 8% ，自由港麥摩蘭銅金（ Freeport-McMoran ）跌落 7% ，石油鑽探業者阿帕契（ Apache ）也下跌 6% 。   資金管理業者華德里德公司執行長賀曼說：「你不能以為短期內有什麼地方可以躲避空頭市場」，他公司旗下最大的資產策略基金管理 200 億美元，目前持有的現金部位高達三成，約有 60 億美元。要知道空頭市場對美股的打擊，只要看過去一年半內美國主要類股的表現。   美股十大類股中，去年有八大類股上漲，只有金融和消費服務兩大類股下跌，但從去年 10 月 9 日美股創下天價紀錄以來，十大類股中有八類股下跌，只有能源股與基本原料股逆勢挺升，從 6 月起，這兩大類股的強勢衰竭，原料股下跌 1.5% ，能源股上漲 2.5% ，但最大石油公司股價小跌。   一般認為，股市具有折現功能，會預期未來的發展，表現在股市波動上，目前股市的波動狀況表示投資人預期工業國家經濟還會低迷一陣子，而且會波及開發中國家經濟。   有些投資人繼續緊抱商品相關股票，甚至加碼買進。   基金經理人對此看法分歧，若干經理人認為，看淡能源與基本原料股後市的說法稍微反應過度，目前的行情已經考慮到和經濟有關的利空消息了。   但也有基金經理人認為，股市還沒有出現恐慌氣氛，應該等到投資人急著喊「幫我全部出清」時，才考慮進場。   = è 該是進場買進 DUG

Deal With Reality or Reality Will Deal With You 摘錄自life after the oil crash網站 原作者 Mattthew David Savinar, Dec. 2007 普林斯頓大學教授Kenneth S. Deffeyes認為2005年12月是全球石油產量的頂點 沙烏地阿拉伯國家石油公司負責人Sadad Al Husseini認為2006年是石油產量的頂點 石油與天然氣頂峰協會（ASPO）預測2010年是全球石油產量的頂點 無論如何，科學家的共識是，石油頂峰或者已經來臨，或者會在未來的10-15年內來臨 歷史上已有先例：1970年代第一次石油危機的時候，全球的石油產量才減少了不到8%，油價就翻了兩番（=乘以4）。 慶幸的是，歷史上的這些產量下降都只是暫時的。但是，將要到來的產量下降決不會這麼短暫：它將是永久性的。 當我們過了頂峰之後，石油產量將每年減少3% （保守估計）。再加上戰爭、恐怖活動、全球暖化等因素，石油產量將每年減少10%左右。這樣在7年內，全球石油供應就會減少50% 如果70年代8%的減產使油價上漲了300%，你覺得50%的減產會帶來什麼？ ===> 看來原油的ETF 是個好標的，還有放空型的 ETF 是將來的持股核心！

彭淮南：股市跌 無關貨幣政策 【經濟日報╱記者傅沁怡╱台北報導】   針對近期台股波動，中央銀行總裁彭淮南指出，市場國際化的結果，讓我國股市常受國際股市影響，且台灣貨幣政策不可能影響美股，美股大跌則常會導致全球股市重挫，因此先前股市下跌主要是受美股影響，和央行貨幣政策無關，也非外界所指有「彭淮南缺口」。   彭淮南表示， 96 年 3 月以來，央行理事會有六次調高利率，其中四次股市隔天反而上漲，可見貨幣政策與股市漲跌並無必然關係。他強調，去年台股與國際指數連動密切，其中台股與那斯達克連動係數達 0.83 ，與道瓊連動係數達 0.81 ，與韓股連動係數更達 0.86 ，與上海綜合指數的連動係數也有 0.75 ，可見台股走勢主要是受國際市場牽動。   = è 若照這樣說法，為什麼利率調整可以促進經濟熱絡或是緊縮！？…   而股市最看重的是資金動能，若央行採行較緊縮的貨幣政策，那市場上的資金動能必會減少。 而且，利率越高，代表投資人買股票的機會成本又提高了。 再者，若利率高過於配息殖利率高的公司，那我接受風險系數較低的投資人，我一定會寧可手握現金，不買股票！…或是找配息殖利率高過於市場利率的股票！…   我想，彭老這樣說，有點逃避責任的嫌疑，但老實說，股市跌，最大的兇手不是央行，因為要有央行的存在，不是用來護盤的，而是用來平衡經濟成長率、物價成長率、通貨膨脹率及匯率，央行應該要設法把這四率掌握住，好讓該國的整體表現在其他國家之上！

高扣抵稅率股避稅 小心賠了股價 【自由時報 第 C01 版 ╱ 錢線新聞 王憶紅 】 　　根據交易所統計， 97 年度可扣抵稅率逾 20% 的上市櫃公司超過 341 檔，其中可扣抵稅率超過 30% 公司達 161 檔，而超過 40% 以上的則有 18 檔。市場人士指出，買可扣抵稅率高的個股，雖然享有退稅優惠，但今年台股除權息行情不樂觀，建議不要為了避稅參與除權息，以免因小失大。　 　　今年上市櫃公司可扣抵稅率最高為 48.15% ，志旭國際（ 8067 ）、陸海交通（ 5603 ）、沛波（ 6248 ）、唐榮公司（ 2035 ）、飛信（ 3063 ）、大洋（ 1321 ）等 6 檔都為 48.15% ，居上市櫃之冠，但沛波、唐榮、飛信、大洋等因未分配股利，因此投資人無法享用高扣抵稅率。 　　而扣抵率超過 30% 以上的公司中，傳產股居多，復華投信表示，由於電子股享有較多租稅及獎勵投資優惠，扣抵率相對較低，明顯少於傳產股，因此，投資人若有避稅的考量，可以留意傳產股。 　　瑞實投資總經理陳冠融也指出，多數傳產公司成立相對較久，保留盈餘相對較多，由於保留盈餘要課稅 10% ，在已繳納營利事業所得稅後，小股東在申報綜合所得稅時就可享有退稅優惠。 　　陳冠融表示，投資人要參與除權息之後才能享有可扣抵稅，也才會出現避稅效果，但今年受到次貸、全球通膨影響、電子景氣能見度不高，再加上已除權息的個股都未出現除權息行情，預期今年除權息旺季的七月，可能有棄權賣壓，建議除非是個股前景看好，否則建議不參與除權息，以免賺了股息、享受退稅，但損失股票利得。

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